好多走动者，齐心爱去摸顶抄底，尤其是一些中小散户，他们频频不心爱作念趋势，就心爱作念摸顶抄底，越是看到某个品种高涨历程中束缚立异，他们就越心爱去摸顶，有的以致不设止损，最终爆仓。

摸顶抄底只是一种走动偏好，自己并不算错，错的是，当你想去作念一件事情的时候，不去学习总结，而是凭着一腔暖和盲目去作念。

当你用团结种圭臬去作念某件事的时候，仍是失败了一千次，然后，你用团结种圭臬去尝试第一千零一次时，寄但愿于此次尝试简略得胜，那是傻瓜才干的事情。况兼期货走动中，大多数东说念主莫得尝试那么屡次的契机。

因此，摸顶抄底自己并不算错，错的是这种活动背后的走动者缺少学习和自我迭代的才气。走动中犯错是很平常的，但如果无法从瑕疵中获得收货，那犯的错就毫无真谛真谛。

是以，我策画总结一下比拟常见的聚首行情是如何见顶的，在先容这些行情的历程中，我会揭露一些征象，列举一些案例，总结征象和案例背后的实质，掌捏了这些之后，再去择机摸顶可能得胜率会更高一些。

1C结构+小行情

contango结构下的小行情是如何见顶的呢？对于这个问题，我从三个角度纪律来先容：结构+行情驱动+见顶象征。

contango结构自己评释这个品种举座上处于产能多余情景，在这种情况下，中卑劣频频礼聘主动去库的纪律，从而导致通盘产业链库存进取游坐蓐商聚首，上游大齐库存挤占了现款流，为了保管合理的商酌现款流，从而束缚降价出货，现货价钱束缚着落，最终现货莫得利润以致耗费，当现货处于低利润以致耗费情景时，盘面就要呈现出contango结构。

是以，contango结构从大的角度来说是产能多余周期，这种产能周期酿成的成果即是上游高库存，现货低利润，这个是contango结构的实质。

因此，你不错判辨为什么说高库存+高升水→逢高作念空，即是高库存+高升水背后响应的是产能多余周期，然而，并不是说，contango结构下只可作念空，而不可作念多，作念多或作念空自己与contango结构如故back结构无关，与行情的驱动说合。

contango结构下的小行情驱动频频是中卑劣的阶段性补库行情，跟着中卑劣的阶段性补库，库存又运转从产业链上游向中卑劣鬈曲，然后上游去库提价，现货利润运转建筑，但由于这只是只是产业活动，是以通盘历程的驱能源相对较弱，频频只是阶段性的一个补库小行情。

那么行情见顶的象征是什么呢？即是盘面利润获得建筑之后，随时可能出现见顶信号。因为从产能周期角度来说，contango结构意味着是产能多余的，现货是不该给出很好的利润，当现货耗费+盘面升水+盘面利润建筑，当年是卖耗费或保本现货的厂家，不错弃取卖盘面来锁住利润了。

产能多余的品种，不该给出很好的利润，当现货利润建筑+盘面给出利润，无论是厂家，如故投契资金齐且归作念空升水的盘面，是以这个时候盘面频频容易见顶。

以当今的纯碱和玻璃产业链来说，尤其是纯碱，它即是这么一个情景，它当下的产能是多余的，举座保管contango结构，contango结构下的高涨频频只是阶段性的中卑劣补库行情，使得现货和盘面利润运转建筑，一朝现货不亏，盘面给出一定利润，各路空头齐会杀追忆，从而行情见顶。

因此，C结构+小行情的组合，你开始要判辨C结构背后的原因，然后简略判辨小行情的驱动是什么，临了你就知说念了什么情况下盘面行情会见顶。总结如下：C结构+卑劣补库小行情→盘面利润建筑后见顶。

2C结构+大行情

既然，contango结构意味着这个品种产能多余，那么contango结构下有可能发生大行情吗？虽然了！

因此，高库存+高升水→逢高作念空，只符合用在C结构+小行情的情况下，一朝发生了C结构+大行情，逢高作念空会遭遇雄壮耗费。

雷同是C结构，那什么情况下是小行情，什么情况下是大行情呢？这就取决于行情驱动的原因了，如果是中卑劣阶段性补库行情，那即是C结构+小行情，如果是供给端的事件驱动，那就有可能是大行情了。

是以，这里咱们不再去分析contango结构了，结构背后的实质是一样的，诀别在于行情驱动的原因变了，导致contango结构下的行情大小不同。

contango结构下的大行情，频频来自于事件驱动，更准确的说是供给冲击，因为供给端是快变量，需求端是慢变量，如果是卑劣产能投放预期，行情的节拍是不一样的，这个我后头会讲。

出乎猜想的供给冲击，导致供应端产生减产的预期，或者畴昔供需偏紧的预期，从而出现了当期均衡进展实多余与远期均衡表预期缺口之间的矛盾，在这种情况下，就会出现contango结构下升水锁库行情。

因为预期远期均衡表缺口，是以大齐投契资金进来，使适应期投契需求+履行需求>当期供给，投契需求带着盘面的升水束缚拉涨，使得高库存的现货束缚从上游厂商向中游交割库鬈曲，伴跟着盘面束缚升水高涨，交割库库存束缚加多或走动所注册仓单束缚加多。

跟着盘面价钱束缚高涨，持仓限制束缚加多，成交束缚放量，走动所也会渐渐介入，从提保，加手续费，适度开仓，以致径直强平，其中枢标的是把投契需求给打掉，唯有把投契需求给打掉，这个品种就变成履行需求<当期供给的情景，是以又会保管contango结构而着落。

比拟典型的即是本年的锰硅行情，它即是一个典型的C结构+大行情的组合，C结构自己意味着它是产能多余的，大行情的原因来自于矿端的驱动，见顶的象征即是走动所介入的束缚加深，临了以某席位持仓超仓被片刻强平，投契需求径直被按死了，然后盘面跌停运转见顶。

因此，C结构+大行情的组合，你开始要判辨C结构背后的原因，然后简略判辨大行情的驱动是什么，临了你就知说念了什么情况下盘面行情会见顶。总结如下：C结构+供给冲击大行情→监管打掉投契需求后见顶。

3C变B+大行情

以上温顺总结了C结构，在不变结构情况下的大小行情见顶的一些情况，接下来咱们再来看一下，在高涨历程中contango结构变back结构是如何见顶的。

contango结构变back结构评释了什么，评释了现货高涨的速率进取了期货高涨的速率，现货高涨的速率之是以会进取期货高涨的速率，是因为上游厂家束缚去库，莫得库存压力，跟着库存越来越低，现货提价的频率越高、幅度越大，从而使得现货加价的速率进取了期货的速率。

厂家的去库能是被投契需求买走了，屯在中游投契库存，也可能被着实需求买走了，屯鄙人游原料库存。唯有厂家库存束缚向中卑劣鬈曲，从而出现厂家低库存的情况，通盘盘面就会在高涨历程中，从contango结构变成back结构。

因此，contango结构变back结构的实质即是库存从上游向中卑劣流转，库存聚首在中卑劣。

以库存在中游为例，之前contango结构下的拉涨，中枢驱动是中游束缚拿货，当盘面涨到高位变back结构之后，之前行情高涨的驱动投契需求脱色了，没东说念主从上游拿货了。

这个时候，最常见的征象即是，现货和近端涨不动了，而远端贴水近月比拟多，是以远月来一波增仓高涨行情，盘面上进展为back结构下走反套。

当这波反套行情走完之后，近远月合约齐不再具备高涨的任何驱动了，近端则受制于现货不再高涨而涨不动了，现货因为投契需求脱色，没东说念主买货了，是以运转迟缓累库也涨不动了，现货涨不动的情况下，近月失去了进一步高涨的空间。

远月蓝本贴水近月比拟多，处于低估值情景下，跟着一波back结构下的反套行情，远月大幅补涨之后，远月的低估值建筑了，成为高估值+弱驱动预期，是以远月也莫得进一步高涨的空间了。

当开始高涨的驱动脱色之后，现货涨不动了，现货涨不动之后，近月莫得高涨空间了，而远月依然低估值，当远月补涨之后，远月也莫得高涨空间了，这个品种就这么近远月齐处于高估值情景，近端莫得驱动，远端有弱驱动预期，是以就运转着落了，只不外这个着落触发器可能是期现商砸盘。

因此，C变B+大行情的组合，你开始要判辨C变B背后的原因，然后简略判辨大行情的驱动是什么，临了你就知说念了什么情况下盘面行情会见顶。总结如下：C变B+投契需求大行情→back结构走反套后见顶。

4B结构+大行情

以上齐说的是contango结构下不同业情见顶的秉性，临了咱们再望望一下back结构见顶的特征。

有的品种是从contango结构高涨变为back结构，然后保管back结构，这种频频是产能周期的问题，contango结构高涨变back结构的历程中，是预期卑劣产能能放，是以盘面一直带着升水高涨，盘面升水多了，就回调一下，杀掉部分高升水之后，又连接高涨。

在这个历程中，卑劣产能投放的预期渐渐末端，跟着卑劣产能投放预期的末端，这个品种的均衡表渐渐改善，从供需偏紧预期革新为供需偏紧履行，在高涨历程中迟缓变成了back结构，变成back结构之后，则响应了供需偏紧的履行情景。

这么的品种，频频会保管一段时代的逢低作念多+换月作念多的想路，唯有产能周期不变，back结构基本上不变，主如果着实需求推进的，现货带着期货高涨，直到大的产能周期变化。

像当年纯碱即是这么的，从卑劣光伏投产预期的时候，就带着盘面升水一说念涨，盘面升水多了，就回调一下杀杀升水，然后连接涨，唯有光伏投产的预期在，盘面升水温顺之后就连接涨。

其后跟着光伏投产的落地，当期均衡表渐渐改善，从供需偏紧的预期渐渐变成供需偏紧的履行，临了高位变成back结构，然后保管了很永劫间的back结构下的高涨和着落行情，但着落齐是阶段性的，高涨齐是最终性的。

再到其后back结构的革新则是由于纯碱自身产能的投放，又更正了通盘产业链的产能口头，又运转革新为多余情景。

这种back结构下，束缚换月作念多，平常情况下的终局想维是近端的合约要高涨去建筑基差，如果某个合约近月大贴水，然后蓦然运转崩盘，那么频频意味着这个品种的大牛市要末端了，接下来即是back结构下的着落，然后鄙人跌历程中，库存进取游鬈曲，上游现货束缚降价，盘面迟缓变成contango结构。

比如，之前2022年的棕榈油大行情，05和06合约齐是高涨收基差，07合约带着2000点的大贴水，距离交割还剩10天左右蓦然崩盘，然后油脂大牛市末端，束缚着落，然后走反套。

再比如，2018年的甲醇大行情，01合约永劫间保管3000多的价钱，成果卑劣MTO耗费停产，重迭入口伊朗甲醇大齐到港，然后01合约运转崩盘，盘面走反套，最终甲醇一说念着落到1700多，从back结构变成contango结构。

因此，B结构+大行情的组合，平常情况下，它的近月齐应该是高涨收基差的，因为back结构就意味着现货供需偏紧，盘面就应该上来。一朝近月不是高涨收基差，而是带着大贴水崩盘，那一定是发生了供应端或者需求端的冲击，使得现货要崩盘，也意味着back结构下的大牛市要末端了。是以，认为一下开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，B结构+着实需求大行情→近月贴水大崩盘见顶。

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